خوش بینی وال استریت به سهام چین به سرعت در حال محو شدن است زیرا فشارهای نزولی مداوم، تنش های ژئوپلیتیکی و چشم انداز ضعیف اقتصاد کلان بر احساسات سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. موسسات مالی بزرگ مانند مورگان استنلی و گلدمن ساکس پیش‌بینی‌های محتاطانه‌ای منتشر کردند که موقعیت خود را در بازار سهام چین کاهش دادند و منعکس کننده تغییر قابل توجهی از موقعیت‌های صعودی قبلی بودند.
مورگان استنلی چشم انداز خود را برای سهام چین تعدیل کرد تا اندکی در منطقه وسیع تر آسیا کاهش یابد، در حالی که گلدمن ساکس هدف پایان سال خود را برای شاخص MSCI چین کاهش داد. هر دو حرکت بر نگرانی‌های فزاینده در مورد مسیر اقتصادی و سیاسی کشور تأکید می‌کنند.
شاخص چین MSCI، یک فشارسنج کلیدی برای سهام چینی موجود در داخل و خارج از کشور، نسبت به اوج اخیر خود حدود 15 درصد کاهش یافته است. این رکود نشان‌دهنده ناامیدی گسترده‌تر سرمایه‌گذاران از اقدامات محرک اقتصادی پکن است، که هنوز نتوانسته است یک تقویت قاطع برای درآمد شرکت‌ها یا احساسات مصرف‌کننده ایجاد کند. بر این ابهام افزوده است، پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات اخیر ریاست جمهوری آمریکا، نگرانی ها را در مورد تشدید بیشتر تعرفه ها افزایش داده است، که به طور بالقوه می تواند فشار بر اقتصاد صادرات محور چین را افزایش دهد.
استراتژیست های مورگان استنلی، به رهبری لورا وانگ، ظرفیت محدود دولت چین برای محرک های مالی فوری برای مقابله با مصرف ضعیف و بازار آشفته مسکن را برجسته کردند. آنها در یادداشتی به یکی از مشتریان خود نوشتند: «ما به دلیل نگرانی در مورد مخاطرات اخلاقی و انتقال زودهنگام به «دولت رفاه»، احتمال کم و محدودی را می بینیم که دولت چین محرک مالی کافی برای هدف گذاری مصرف و مسکن در سال 2025 ارائه کند. . »
به گفته این کارگزاری، این رویکرد محتاطانه سیاستمداران، موانع جدی برای رشد سود شرکت ها و ارزش گذاری بازار ایجاد می کند. هدف مورگان استنلی برای شاخص ام‌اس‌سی‌آی چین تا پایان سال 2025، عدد 63 است که اندکی کمتر از آخرین بسته شدن آن یعنی 63.93 است.
به طور مشابه، گلدمن ساکس در موضع خود در مورد سهام چین تجدید نظر کرد و هدف خود را در شاخص ام‌اس‌سی‌آی چین از 84 به 75 کاهش داد. در حالی که این شرکت همچنان دارای اضافه وزن سهام چین است، اذعان کرد که تعرفه‌های بالقوه ایالات متحده تحت دولت ترامپ می‌تواند رشد سود را تضعیف کند. این تنزل رتبه به دنبال ارتقای قبلی در ماه اکتبر بود که نشان داد چقدر سریع احساسات ضعیف شده است.
گلدمن علاوه بر تعدیل دیدگاه خود در مورد چین، ارزش سهام هنگ کنگ را با اشاره به بخش‌های ضعیف خرده‌فروشی و املاک و مستغلات پایین آورد. این کارگزاری خاطرنشان کرد که کاهش سیاست داخلی چین اثرات سرریز محدودی بر بازار هنگ کنگ داشته و چشم انداز بهبود را بیشتر کاهش داده است.
آخرین دور کاهش رتبه نشان‌دهنده تغییری شدید نسبت به خوش‌بینی در سپتامبر است، زمانی که پکن مجموعه‌ای از اقدامات محرک را با هدف احیای رشد رونمایی کرد. این سیاست ها شامل کاهش متوسط نرخ بهره، معافیت های مالیاتی و وعده حمایت از شرکت های خصوصی و بخش املاک و مستغلات بود. این اقدامات در ابتدا باعث افزایش سهام چین شد و شاخص ام‌اس‌سی‌آی چین با امید به چرخش اقتصادی گسترده‌تر افزایش یافت.
با این حال، این اقدام کوتاه مدت بود. سرمایه گذاران به سرعت نسبت به تمایل و توانایی دولت برای حفظ سطوح بالایی از محرک ها بدبین شدند. نگرانی در مورد افزایش بدهی و تمرکز بر اصلاحات ساختاری بلندمدت به جای اقدامات رشد کوتاه مدت، شور و شوق را کاهش داده است.
ریشه مشکلات اقتصادی چین کاهش قیمت مداوم است. تقاضای ضعیف مصرف‌کننده همراه با مازاد عرضه در بخش‌های کلیدی مانند املاک و مستغلات و تولید، یک محیط تورم‌زدایی ایجاد کرده است که همچنان سودآوری شرکت‌ها را کاهش می‌دهد. علیرغم اقدامات هدفمند برای تحریک تقاضا، تمایل مصرف کننده همچنان ضعیف است و بازار مسکن کشور هیچ نشانه ای از بهبود قابل توجهی را نشان نمی دهد.
تورم همچنین اهداف سیاست گسترده تر پکن را پیچیده می کند. با کاهش قیمت‌ها، هزینه واقعی بدهی افزایش می‌یابد و بخش‌های دارای بدهی بالا و دولت‌های محلی را تحت فشار قرار می‌دهد. سیاست گذاران با یک عمل متعادل کننده ظریف روبرو هستند: تحریک رشد بدون تشدید ریسک های مالی.
تنش های ژئوپلیتیکی چشم انداز سهام چین را بیشتر مخدوش کرده است. بازگشت دونالد ترامپ به ریاست جمهوری آمریکا، شبح اختلافات تجاری جدید با احتمال افزایش تعرفه ها و محدودیت ها بر صادرات فناوری چین را افزایش می دهد. این اقدامات می تواند به طور جدی بر صنایع صادرات محور چین تأثیر بگذارد و بر سود شرکت ها تأثیر بگذارد.
علاوه بر این، روابط چین با دیگر شرکای تجاری کلیدی، از جمله اتحادیه اروپا و ژاپن، بر سر مسائلی از دسترسی به بازار تا نقاط بحرانی ژئوپلیتیکی در دریای چین جنوبی و تنگه تایوان، تیره است. این فشارهای خارجی لایه دیگری از پیچیدگی را برای سرمایه گذارانی که به دنبال شفافیت در مورد چشم انداز رشد چین هستند، اضافه می کند.
املاک و مستغلات: بخش املاک و مستغلات، که مدت ها ستون اصلی اقتصاد چین است، همچنان با چالش های مهمی مواجه است. تلاش‌ها برای ایجاد ثبات در بازار، از جمله سیاست‌های نرم‌تر وام مسکن و حمایت هدفمند از توسعه‌دهندگان، موفقیت‌آمیز نبوده است. مازاد عرضه مداوم و عدم اعتماد مصرف کننده به بازار مسکن، قیمت ها و معاملات را پایین نگه داشته است.
فناوری: بخش فناوری چین که زمانی نقطه درخشانی برای سهام بود، با نظارت فزاینده ای از سوی تنظیم کننده های داخلی و دولت های بین المللی مواجه است. محدودیت‌های صادراتی در فناوری‌های نیمه‌رسانای پیشرفته، همراه با اقدامات ضدتراست داخلی، رشد را متوقف می‌کند.
خرده‌فروشی و مصرف: هزینه‌های ضعیف مصرف‌کننده همچنان یکی از مشکلات عمده اقتصاد است. علیرغم تلاش‌های پکن برای افزایش مصرف از طریق معافیت‌های مالیاتی و یارانه‌ها، خانوارها محتاط هستند و ترجیح می‌دهند در میان عدم اطمینان اقتصادی، پس‌انداز را به جای خرج کنند.
امور مالی: بانک ها و سایر موسسات مالی شرایط سختی را تجربه می کنند که مشخصه آن افزایش وام های بد و کاهش نرخ سود است. پس زمینه کاهش تورم، توانایی آنها را برای گسترش وام دهی بیشتر محدود کرد.
در حالی که مورگان استنلی و گلدمن ساکس لحن محتاطانه تری اتخاذ کردند، سایر فعالان بازار همچنان در مورد چشم انداز سهام چین اختلاف نظر دارند. برخی از سرمایه گذاران استدلال می کنند که ارزش گذاری های فعلی یک فرصت خرید است، به ویژه برای سرمایه گذاران بلندمدت که مایل به تحمل نوسانات کوتاه مدت هستند.
طرفداران این دیدگاه به پایگاه قوی تولیدی چین، نقش رو به رشد آن در زنجیره تامین جهانی و تعهد دولت به اصلاحات ساختاری به عنوان دلایل خوش بینی اشاره می کنند. با این حال، بدبینان پاسخ خواهند داد که این عوامل برای خنثی کردن بادهای مخالف فوری کاهش تورم و عدم اطمینان ژئوپلیتیک کافی نیستند.
عملکرد چین به عنوان دومین اقتصاد بزرگ جهان پیامدهای گسترده ای برای بازارهای جهانی دارد. موضع محتاطانه مورگان استنلی و گلدمن ساکس بر پیچیدگی و عدم قطعیت شرایط پیش روی سهام چین تاکید می کند. کاهش مداوم تورم، ریسک های ژئوپلیتیکی و واکنش تند سیاستی نشان می دهد که سرمایه گذاران باید برای ادامه نوسانات در ماه های آینده آماده شوند.