پس از دو سال کاهش مداوم، ین ژاپن ممکن است در نهایت برای یک چرخش آماده شود. تحلیلگران و استراتژیست‌های بازار پیش‌بینی می‌کنند که ین می‌تواند در برابر دلار آمریکا تقویت شود، که ناشی از تغییر سیاست‌های مورد انتظار بانک ژاپن (BOJ) و فدرال رزرو (فدرال رزرو) است. با این حال، با نوسانات بازار، عدم اطمینان اقتصادی و عوامل سیاسی مانند بازگشت بالقوه دونالد ترامپ به کاخ سفید، چشم انداز چندان قطعی نیست.
از ابتدای سال 2022، ین با کاهش قابل توجهی روبرو شده است و به سطوحی که آخرین دهه قبل مشاهده شده بود، سقوط کرد. در اواسط نوامبر 2024، هر دلار با قیمت 154.73 معامله می شد که بسیار پایین تر از بالاترین سطح سال 2023 بود. صندوق های تامینی و سرمایه گذاران به طور فزاینده ای علیه ین شرط بندی می کنند که منجر به موقعیت های نزولی در ارز می شود.
قدرت دلار با افزایش مداوم نرخ بهره در ایالات متحده در پاسخ به فشارهای تورمی تقویت شده است و جذابیت ین را برای سرمایه گذاران جهانی کاهش می دهد. این امر با سیاست نرخ بهره منفی ژاپن که به شدت در تضاد با انقباض پولی در اقتصادهای بزرگی مانند ایالات متحده و اروپا بود، تشدید شد.
خوش‌بینی در حال بازگشت به افزایش ین است و استراتژیست‌های Mizuho Securities، Nomura Securities و Saxo Markets تقویت قابل‌توجه این ارز تا سال 2025 را پیش‌بینی می‌کنند.
Mizuho Securities: تحلیلگران Masafumi Yamamoto و Masayoshi Mihara پیش‌بینی می‌کنند که ین تا پایان سال 2025 به 130 در هر دلار افزایش خواهد یافت. آنها دلیل این امر را کاهش شکاف در نرخ های بهره بین ژاپن و ایالات متحده می دانند، زیرا بانک مرکزی ژاپن نرخ ها را افزایش می دهد و فدرال رزرو آنها را کاهش می دهد.
نومورا اوراق بهادار: یوجیرا گوتو با اشاره به مداخلات احتمالی ژاپن برای مهار نوسانات بیش از حد ارز پیش بینی می کند که ین کاهش بیشتری به 140 برسد.
Saxo Markets: Charu Chanana سطوح مشابهی را پیش‌بینی می‌کند و پتانسیل کاهش رشد اقتصادی ایالات متحده را برای مجبور کردن فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره نشان می‌دهد.
این پیش‌بینی‌ها کاملاً در تضاد با وضعیت فعلی بازار است، جایی که ین به دلیل تقاضای قوی برای دلار آمریکا و خروج سرمایه از ژاپن تحت فشار باقی می‌ماند.
بازگشت مورد انتظار عمدتاً به اقدامات بانک ژاپن و فدرال رزرو بستگی دارد.
بانک مرکزی ژاپن: پس از سال ها سیاست پولی بسیار سست، بانک مرکزی ژاپن از گذار تدریجی به انقباض خبر داد. تحلیلگران بر این باورند که بانک مرکزی ممکن است برای مبارزه با تورم و تثبیت ارز، هر شش ماه به افزایش نرخ بهره ادامه دهد. کازوآ اوئدا، رئیس بانک ژاپن، اگرچه محتاط بود، به احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره بسته به شرایط اقتصادی اشاره کرد.
فدرال رزرو: جهت گیری سیاست فدرال رزرو یک تعیین کننده کلیدی در مسیر ین خواهد بود. با توجه به علائم سرد شدن تورم، احتمال کاهش نرخ تا دی ماه 80 درصد است. با این حال، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو تاکید کرد که انعطاف پذیری اقتصادی می تواند سرعت تسهیل را کاهش دهد. اگر فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را به تاخیر بیاندازد یا تورم دوباره افزایش یابد، دلار می تواند قوی تر از حد انتظار باقی بماند.
بازگشت بالقوه دونالد ترامپ به کاخ سفید یکی دیگر از واژگان است. ریاست جمهوری قبلی او اصلاحات مالیاتی گسترده، مقررات زدایی و تعرفه های تجاری را به همراه داشت که تأثیر قابل توجهی بر بازارهای جهانی داشت. اگر ترامپ چنین سیاست هایی را از سر بگیرد، دلار می تواند دوباره تقویت شود و بهبود ین را دشوار کند.
Nomura's Goto گفت: “تعرفه های ترامپ می تواند ین را در برابر سایر ارزها در بحبوحه افزایش عدم اطمینان تجارت جهانی حمایت کند.” با این حال، سیاست های اقتصادی گسترده تر ترامپ، از جمله محرک های مالی بالقوه، می تواند دلار را تقویت کند و با افزایش ین مقابله کند.
علیرغم چشم انداز صعودی، تحلیلگران نسبت به در نظر گرفتن بازگشت مجدد ین به عنوان یک قطعیت احتیاط می کنند.
انعطاف‌پذیری اقتصادی ایالات متحده: اگر اقتصاد ایالات متحده از رکود جلوگیری کند، فدرال رزرو ممکن است نرخ‌ها را آنطور که انتظار می‌رفت تهاجمی کاهش ندهد و دلار را قوی نگه دارد.
خروج سرمایه از ژاپن: خروج سرمایه از ژاپن در حال حاضر از مازاد حساب جاری پیشی گرفته و فشار نزولی بر ین وارد می کند. میتسوبیشی UFJ مورگان استنلی پیش بینی می کند که به دلیل این عدم تعادل، ین تا پایان سال 2025 روی 154.50 باقی بماند.
نوسانات ژئوپلیتیکی و بازار: رویدادهای غیرمنتظره یا تغییرات در احساسات سرمایه گذاران می تواند باد مخالفی را برای ین ایجاد کند. آلوین تان از RBC Capital با اشاره به عدم قطعیت پیرامون کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و تعرفه های ترامپ اشاره کرد: «این یک تجارت یک طرفه نخواهد بود.
اگر ین تقویت شود، بر طبقات و بخش های مختلف دارایی تأثیر می گذارد:
سهام ژاپن: ین قوی تر معمولاً بر بازار سهام ژاپن فشار وارد می کند زیرا رقابت شرکت های صادرات محور را کاهش می دهد. سرمایه گذاران ممکن است شاهد کاهش شاخص هایی مانند Nikkei 225 و TOPIX باشند.
سرمایه گذاری خارجی: ین قوی تر استفاده از ارز را برای معاملات حمل و نقل محدود می کند، زیرا سرمایه گذاران ین را برای سرمایه گذاری در دارایی های با بازده بالاتر در خارج از کشور قرض می کنند. برعکس، ممکن است سرمایه گذاران ژاپنی را به بازگرداندن وجوه تشویق کند.
تصاحب شرکت‌ها: شرکت‌های ژاپنی غنی از پول نقد، به دلیل افزایش قدرت خرید، خریدهای خارجی را جذاب‌تر می‌دانند.
تراز تجاری: ین قوی تر، کالاهای ژاپنی را برای خریداران خارجی گران تر می کند و به طور بالقوه مازاد تجاری این کشور را کاهش می دهد.
مقامات ژاپنی به نظارت دقیق بر نوسانات بیش از حد ارز ادامه می دهند. آتسوشی میمورا، مقام ارشد ارز ژاپن و وزیر دارایی کاتسونوبو کاتو نسبت به مداخلات احتمالی برای تثبیت ین هشدار دادند. هشدارهای شفاهی از لحاظ تاریخی حملات گمانه‌زنی را کاهش داده‌اند و مداخله مستقیم در صورت افزایش نوسانات ممکن است.
در حال حاضر، ین نامشخص است زیرا بین سیاست بانک مرکزی، ریسک های ژئوپلیتیکی و پویایی بازار گیر کرده است. در حالی که بهبودی محتمل به نظر می رسد، این سفر احتمالاً مملو از چالش است.
همانطور که آلوین تان به درستی بیان کرد، «مقطع پایه ما بازگشت ین است زیرا نرخ بهره آمریکا به تدریج کاهش می یابد. اما انتخاب ترامپ اکنون یک وحشی جدی است.” سرمایه‌گذاران باید با نظارت دقیق سیگنال‌های اقتصادی، اعلامیه‌های سیاست‌گذاری و رویدادهای جهانی، این عدم قطعیت را با دقت بررسی کنند.
یک چیز مسلم است: وضعیت ین در سال 2025 آزمونی برای تعامل سیاست پولی، احساسات بازار و نفوذ سیاسی در صحنه جهانی خواهد بود.