مواجهه با رکود مالی، سرمایه گذاری های جدید و آینده نامشخص

صنعت خودروی ژاپن در کانون توجه، شرکت نیسان موتور. به دلیل افت شدید عملکرد اخیر، توجه سرمایه گذار فعال برجسته Effissimo Capital Management Pte را به خود جلب کرده است. یک صندوق تامینی سنگاپوری که به دلیل حضور قوی خود در بخش شرکتی ژاپن شناخته شده است اخیراً سهامی در این خودروساز در حال مبارزه خرید. این توسعه لایه دیگری از پیچیدگی را به تلاش‌های مدیرعامل ماکوتو اوچیدا برای احیای نام تجاری در میان کاهش فروش، مدل‌های قدیمی خودرو و رقابت تهاجمی اضافه کرد.

طرح بزرگ اوچیدا برای نیسان به عرضه 27 مدل جدید برقی تا سال 2030 بستگی دارد. با این حال، تحلیلگران این سوال را مطرح می کنند که آیا این جاه طلبی ها قابل دستیابی هستند یا اینکه Efishima و سایر سهامداران اوچیدا را تحت فشار قرار خواهند داد تا اقدامات قوی تری برای احیای این خودروساز که زمانی غالب بود انجام دهد. مبارزات نیسان با اقدامات چرخشی که توسط رئیس سابق کارلوس گون انجام شد، مقایسه شده است، که باعث بهبود نیسان در اوایل دهه 2000 پس از نجات شرکت توسط رنو شد.

وضعیت مالی نیسان تصویر تاریکی را ترسیم می کند. همین هفته گذشته، این خودروساز پیش بینی خود را برای درآمد عملیاتی 70 درصد کاهش داد و به 150 میلیارد ین (حدود 970 میلیون دلار) برای سال مالی منتهی به مارس کاهش داد. قیمت سهام نیسان به طور پیوسته در حال کاهش بود تا اینکه اخبار مربوط به سهام افیسیمو منجر به افزایش کوتاهی شد و پس از جهش 13 درصدی روز قبل، سهام آن روز چهارشنبه 1.6 درصد افزایش یافت. این پشتیبانی غیرمنتظره از Effissimo، اگرچه به طور بالقوه کوتاه مدت است، موقعیت متزلزل نیسان را برجسته می کند.

مشکلات نیسان عمیقاً در خط تولید مدل های قدیمی این برند ریشه دارد، به ویژه در بازارهای کلیدی مانند آمریکای شمالی و چین که نمی تواند از رقبای خود عقب بماند. فقدان به روز رسانی ها و نوآوری های اخیر، به ویژه در فناوری خودروهای هیبریدی و الکتریکی (EV)، منجر به کاهش فروش شده است. رقبایی مانند تویوتا موتور Corp. و شرکت هوندا موتور در سال‌های اخیر خطوط تولید خود را اصلاح کرده‌اند و آخرین عرضه بزرگ نیسان در آمریکای شمالی در سال 2021 با Pathfinder و Frontier بود.

به گفته جیمز هونگ، تحلیلگر Macquarie Securities Korea، پاسخ دیرهنگام نیسان به تقاضای فزاینده هیبریدی پرهزینه بوده است. وی با اشاره به اینکه نیسان مدل های گازی-الکتریکی را در آمریکای شمالی معرفی نکرده است، گفت: «این آشکارا یک اشتباه مدیریتی است.

از نظر تاریخی، نیسان زمانی در چین، یکی از بزرگترین و سودآورترین بازارهای خودرو در جهان، عملکردی قوی داشت. با این حال، فروش نیسان در منطقه در دوره آوریل-سپتامبر سال گذشته 14.3 درصد کاهش یافت که در درجه اول به دلیل رقابت سخت و جنگ قیمت بسیار تهاجمی بین تولیدکنندگان داخلی بود. در ماه ژوئن، نیسان تصمیم به توقف تولید در کارخانه خود در چانگژو گرفت که نشان دهنده کاهش حضور خود در بازار چین است. نیسان که زمانی رهبر بازار چین به حساب می‌آمد، اکنون در میان موج جدیدی از سازندگان خودروهای برقی داخلی که علاقه مصرف‌کنندگان چینی را به خود جلب کرده‌اند، برای بازیابی موقعیت خود با یک نبرد سخت مواجه است.

جولی بوث، تحلیلگر Pelham Smithers Associates، نسبت به توانایی نیسان برای رفع سریع مشکلات طولانی مدت خود ابراز تردید کرد و به عدم پیش بینی سود خالص در نتایج نیمه اول این شرکت اشاره کرد: «نشان می دهد که نیسان انتظار زیان های بزرگ و فوق العاده ای را دارد. ” مربوط به تلاش های بازسازی است. این ابهام بر حس عمومی نگرانی در مورد توانایی خودروساز برای اجرای استراتژی بازیابی خود افزود.

ماکوتو اوچیدا که در سال 2019 به عنوان مدیرعامل شرکت کرد، همچنان به انتقال نیسان به برقی شدن به عنوان بخشی از استراتژی پایدارسازی بلندمدت این شرکت متعهد است. برنامه این شرکت شامل عرضه 27 خودروی جدید برقی تا سال 2030 است، به این امید که بتواند سهم بازار رو به کاهش این برند در آمریکای شمالی و اروپا را معکوس کند. با این حال، زمان بندی و مقیاس این استراتژی برق رسانی منجر به سوالاتی در مورد امکان سنجی آن با توجه به محدودیت های مالی فعلی شرکت شده است.

با وجود اهداف بلندپروازانه اوچیدا، مشکلات ساختاری نیسان نیازمند توجه فوری است. در طول چند سال گذشته، اوچیدا تعدادی از اقدامات کاهش هزینه را اجرا کرده است، از جمله کاهش 9000 شغل در سراسر جهان و کاهش برنامه ریزی شده 20 درصدی در ظرفیت تولید. این تعمیرات اساسی با سلب نمادین نیمی از حقوق اوچیدا در هفته گذشته همراه بود که نشان دهنده تعهد شخصی او برای احیای شرکت بود. با این حال، میزان این اقدامات کاهش هزینه، سؤالاتی را در مورد عمق بازسازی مورد نیاز برای چرخش واقعی نیسان ایجاد کرده است.

ورود افیسیمو به عنوان یک سرمایه گذار، پویایی جدیدی را به جنبش نیسان می آورد. افیسیمو که به دلیل توانایی خود در تکان دادن شرکت های ژاپنی در حال مبارزه شناخته می شود، قبلاً با شرکت توشیبا نبردی برجسته داشت. در مورد حاکمیت و حقوق سهامداران این بن بست در نهایت منجر به استعفای مدیرعامل توشیبا در سال 2021 و بعداً پذیرش پیشنهاد خرید شد. این سابقه باعث شده است تا کارشناسان صنعت حدس بزنند که آیا افیسیمو رویکردی مشابه با نیسان اتخاذ خواهد کرد یا خیر.

در حالی که سهام افیسیمو در نیسان قابل توجه است، نقش او در اداره این خودروساز نامشخص است. برخی از تحلیلگران، از جمله جان سیگریم از CLSA در لندن، معتقدند که افیسیمو در ابتدا بر بهبود مدیریت و حل مشکلات با شرکت نیسان شاتای، یک زیرمجموعه نیسان که افیسیمو در حال حاضر 30 درصد از سهام آن را دارد، تمرکز خواهد کرد. نیسان خود 50 درصد از زیرمجموعه را در اختیار دارد و نفوذ افیسیمو بر شاتای می‌تواند به‌طور غیرمستقیم بر استراتژی گسترده‌تر نیسان تأثیر بگذارد، به‌ویژه در صورت بروز مشکلات مدیریتی.

با این حال، همانطور که Seagrim اشاره می کند، نیات Effissimo در مورد نیسان همچنان نامشخص است. شهرت صندوق تامینی به عنوان یک کاتالیزور برای تغییر نشان می‌دهد که اگر برنامه‌های اوچیدا به زودی نتایج مشهودی به همراه نداشته باشد، می‌تواند برای اصلاحات اساسی، شاید حتی تغییر در هیئت مدیره یا مدیریت نیسان، تلاش کند.

مشکلات فعلی نیسان

وضعیت اسفبار نیسان مقایسه‌ای را با دوره‌ای پرتلاطم در اواخر دهه 1990 انجام داد، زمانی که کارلوس گون، پس از نجات رنو، تغییرات اساسی را اعمال کرد که این شرکت را احیا کرد و بیشترین سود را برای آن به ارمغان آورد. Ghosn با کاهش تامین کنندگان ناکارآمد، ساده کردن عملیات و معرفی مدل های جدید که به سرعت در بین مصرف کنندگان طنین انداز شد، به این چرخش دست یافت.

امیر انورزاده، استراتژیست سهام مستقر در ژاپن در Asymmetric Advisors، خاطرنشان کرد که در حالی که اوچیدا با چالش هایی مشابه با آن مواجه است، وضعیت فعلی بسیار پیچیده تر است. انورزاده گفت: «واقعاً ممکن است تمام شود» و افزود که «گزینه‌های آسان» دهه 90 دیگر در دسترس نیستند. صنعت خودروسازی امروزی با انتظارات بالا برای نوآوری های تکنولوژیکی، سرمایه گذاری های گسترده در برقی سازی و رقابت شدید فزاینده در زمینه وسایل نقلیه الکتریکی تعریف می شود.

آمریکای شمالی یکی از مهم‌ترین بازارهای نیسان است، اما این شرکت برای انطباق با تغییر ترجیحات مصرف‌کنندگان برای خودروهای هیبریدی و الکتریکی تلاش کرده است. حضور محدود نیسان در این فضا زمانی که رقبایی مانند Tesla Inc. و شرکت BYD چین در حال گسترش سلطه خود بر بازار جهانی خودروهای الکتریکی هستند. فقدان پیشنهادات هیبریدی نیسان، همراه با کاهش خط خودروهای الکتریکی آن، به طور جدی جذابیت آن را در میان مصرف کنندگان آگاه به محیط زیست مختل کرده است.

نیسان قصد دارد تا سال مالی 2025 مدل هیبریدی جدیدی را در آمریکای شمالی عرضه کند که شامل نسخه هیبریدی شاسی بلند محبوب Rogue نیز می شود. با این حال، تاخیر در عرضه این مدل‌ها، نیسان را برای خریداران آمریکایی که به دنبال روی آوردن به فناوری هیبریدی هستند، هیچ گزینه‌ای باقی نگذاشته است.

کودی اندو، رئیس سهام و مدیر عامل SBI Securities Co.، خاطرنشان کرد که توسعه نرم افزار و سایر اجزای کلیدی خودرو ممکن است سال ها طول بکشد تا نتایج حاصل شود. تا آن زمان، وظیفه اصلی نیسان باید با تثبیت فروش و تقویت جذابیت برند، «توقف خونریزی» باشد.

مخمصه نیسان یکی از سخت ترین مشکلاتی است که این شرکت در خاطرات اخیر با آن مواجه بوده است، زیرا بسیاری از سهامداران این سوال را مطرح می کنند که آیا طرح برقی سازی اوچیدا برای توقف افول این خودروساز کافی است یا خیر. از آنجایی که سود عملیاتی این شرکت رو به وخامت است، فقدان مدل‌های جدید و هیچ برنامه‌ای فوری برای توسعه عرضه‌های الکتریکی و هیبریدی نیسان حاکی از یک دوره بهبود طولانی است.

سهام افیسیمو می تواند شمشیر دولبه ای برای نیسان باشد: شهرت این صندوق برای فعالیت های شرکتی می تواند اوچیدا را به سرعت بخشیدن به چرخش نیسان سوق دهد، شاید به قیمت اهداف بلندمدت برقی سازی. از سوی دیگر، حمایت مالی و نفوذ Efisimo می تواند اوچیدا را قادر سازد تا تغییرات ساختاری مورد نیاز برای رشد پایدار را انجام دهد، مشروط بر اینکه بتواند پویایی پیچیده حاکمیت شرکتی و انتظارات سهامداران را هدایت کند.

در حال حاضر، سرمایه‌گذاران، کارمندان و مشتریان در مورد آینده نیسان، یکی از معروف‌ترین برندهای خودروسازی ژاپن، متعجب هستند. از آنجایی که این خودروساز با مسائل داخلی و فشارهای خارجی دست و پنجه نرم می کند، مسیر آینده آن نامشخص است. با این حال، با حمایت افیسیمو و پتانسیل اصلاحات اساسی در آینده، ماه‌های آینده می‌توانند برای تعیین اینکه آیا نیسان می‌تواند جایگاه خود را در دنیای خودروسازی تثبیت کند یا به افول خود ادامه دهد، کلیدی باشد.