از آنجایی که چین با یک برهه اقتصادی مهم مواجه است، مذاکرات رئیس جمهور شی جین پینگ در مورد بسته محرک آتی در میان عدم قطعیت جهانی، یعنی احتمال بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، انجام می شود. اگر ترامپ در انتخابات ریاستجمهوری آتی آمریکا پیروز شود، پکن میتواند بار دیگر با سیاستهای تجاری خصمانهای که مشخصه دوره اول او بود، دست و پنجه نرم کند و مسیر دشوار چین برای بهبود اقتصادی و مدرنسازی را پیچیده کند.
با برگزاری نشست کمیته دائمی کنگره ملی خلق (NPC) که برای 4 تا 8 نوامبر برنامه ریزی شده است، سرمایه گذاران نفس خود را برای اطلاع از جزئیات طرح محرک شی جین پینگ حبس کرده اند. بازارها در ماههای اخیر تا حد زیادی تحت فشار قرار گرفتهاند و قانونگذاران چینی کسری بودجه دولت را در اواسط سال افزایش دادند – اقدامی نادر که از سال 2000 تاکنون دیده نشده است – با توجه به اینکه بهبود اقتصادی پس از کووید-19 با مشکل مواجه شده است. ناظران اکنون منتظرند ببینند که آیا محرک های بیشتر در سال 2024 اجرا خواهد شد، زیرا پیروزی ترامپ می تواند برنامه ها و اولویت های پکن را به طور اساسی تغییر دهد.
موتور اقتصادی چین تا سال 2024 به دلیل مصرف ضعیف داخلی، تضعیف بازار املاک و مستغلات و فشارهای کاهش تورم دچار تزلزل شد. شی جین پینگ برای دستیابی به هدف رشد اقتصادی 5 درصدی، تمرکز خود را بر هزینه های هدفمند دولت معطوف کرده است که نشان دهنده تغییر سیاست از رویکرد اقتصادی محتاطانه ای است که مشخصه سال های اولیه سومین دوره ریاست جمهوری او بود. مقامات این وزارتخانه به مداخلات در مقیاس بزرگ با هدف بهبود امور مالی شهرداری و حمایت از بخش املاک و مستغلات در محاصره اشاره کردند که بر تمایل شدید پکن برای تثبیت اقتصاد در حال مبارزه اش تأکید کرد.
اقدامات پیشنهادی شامل معاوضه بدهی برای کاهش بار مالی دولتهای محلی، تزریق سرمایه برای حمایت از اعتبار بانکها و خرید احتمالی املاک فروختهنشده برای متوقف کردن مارپیچ نزولی قیمت ملک است. هر یک از این ایدههای سیاستی میتواند به چین کمک کند تا با محیط تورمزدایی کنونی مقابله کند، اما اجرای آنها با نزدیک شدن به نتایج انتخابات آمریکا آزمایشی باقی میماند. زمانبندی نشست NPC، تنها چند روز پس از حضور آمریکاییها در پای صندوقهای رای، ممکن است نشاندهنده قصد پکن برای تنظیم استراتژی محرک خود بسته به اینکه چه کسی برنده ریاستجمهوری میشود، باشد.
انتخاب مجدد ترامپ می تواند اثرات قابل توجهی برای سیاست اقتصادی چین ایجاد کند. ترامپ که بهخاطر مواضع تجاری جنگ طلبانهاش در قبال چین شناخته میشود، در سال 2018 جنگ تعرفهای را آغاز کرد که روابط آمریکا و چین را تغییر داد و تلاش پکن برای خودکفایی فناوری و صنعتی را سرعت بخشید. در دوره قبلی او، تعرفهها و محدودیتهای فناوری دولت او، بهویژه قرار گرفتن غول مخابراتی هوآوی در لیست سیاه، چین را مجبور کرد حمایت دولت از صنایع استراتژیک را افزایش دهد.
پس از خروج ترامپ، رئیس جمهور جو بایدن بسیاری از این سیاست های سخت را دنبال کرد و پکن را وادار کرد تا منابع بیشتری را به سمت فناوری و نوسازی صنعتی هدایت کند. بازگشت ترامپ احتمالاً این تلاشها را تقویت میکند و به طور بالقوه تلاش چین برای محافظت از بخشهای مهم در برابر محدودیتهای تجاری ایالات متحده را تسریع میکند.
به گفته منابع به نقل از رویترز، لو تینگ، اقتصاددان Nomura Securities تخمین میزند که در صورت پیروزی ترامپ، محرکهای اقتصادی چین ۲۰ درصد بیشتر میشود و طبق گزارشها، دولت در چند سال آینده بیش از ۱۰ تریلیون یوان بدهی جدید را در نظر گرفته است. هدف این نوع محرکها نه تنها تحریک اقتصاد چین، بلکه محافظت از آن در برابر اختلالات احتمالی ناشی از یک جنگ تجاری مجدد است.
با این حال، چنین برنامه هزینه بلندپروازانه ای خطراتی را هم در داخل و هم در سطح جهانی به همراه دارد. تاکید اخیر پکن بر اوراق قرضه دولتی فوقالعاده طولانی مدت، نشاندهنده تمایل این کشور برای کاهش محدودیتهای مالی و در عین حال حفظ کنترل بر بودجه است. تحلیلگران پیشنهاد کرده اند که این اوراق می تواند برای اهداف مختلفی مورد استفاده قرار گیرد، از صندوق بالقوه 2 تریلیون یوان تثبیت بازار سهام تا کاهش بدهی دولت محلی. با این حال، حتی در شرایطی که پکن به ظرفیت وام گیری گسترده خود متکی است، محدودیت هایی برای اشتهای چین برای صدور بدهی در مقیاس بزرگ وجود دارد.
نیاز فوری به تقویت پایگاه صنعتی چین ممکن است سایر اهداف مهم سیاستی را مجبور به عقب نشینی کند. به عنوان مثال، تعقیب اتکا به خود بیشتر در تولید با فناوری پیشرفته ممکن است منابع را از حمایت از دولتهای شهری که با کسری بودجه شدید مواجه هستند منحرف کند. اگرچه وزارت دارایی چین اخیراً خاطرنشان کرد که دولتهای محلی هنوز سهمیه اوراق قرضه استفاده نشده 2.3 تریلیون یوان دارند، برخی از اقتصاددانان استدلال میکنند که وجوه مصرفنشده برای رفع کمبود بودجه محلی کافی نیست، بهویژه با توجه به بدهی رو به رشد و بازار کساد املاک و مستغلات.
شی جین پینگ در داخل با فشار قابل توجهی مواجه است زیرا به دنبال ایجاد تعادل بین اولویت های اقتصادی رقیب است. از یک سو، باید مشکل افزایش بار مالی بر مقامات محلی و نیاز به حمایت مالی را حل کند. از سوی دیگر، دولت نسبت به استفاده بیش از حد از محرکها محتاط است، موضعی محتاطانه که نشاندهنده نگرانیها در مورد انباشت بدهی بیش از حد در یک اقتصاد قوی است. در هفتههای اخیر، رسانههای دولتی چین توجه خود را از جزئیات بسته محرک منحرف کرده و به جای آن بر تعهدات دیپلماتیک شی، از جمله شرکت وی در نشست اخیر بریکس در روسیه تمرکز کردهاند.
در حالی که برخی از اقتصاددانان استدلال می کنند که محرک بدهی می تواند رشد را در کوتاه مدت افزایش دهد، برخی دیگر هشدار می دهند که می تواند مشکلات بدهی بلندمدت چین را بدتر کند. به ویژه، در حالی که پکن به دنبال فراتر رفتن از اتکای خود به رشد ناشی از بدهی است، اقدامات محرک تهاجمی می تواند در تضاد با هدف اعلام شده دولت برای «توسعه با کیفیت بالا» اقتصادی باشد. در واقع، حتی با وجود برنامههای بلندپروازانه هزینهها، سیاستگذاران ممکن است برای رسیدگی به طیف کامل مشکلاتی که اقتصاد چین را آزار میدهند، بدون تعهد روشن به رفع ضعفهای سیستمی مشکل پیدا کنند.
یکی دیگر از ریاستجمهوری ترامپ احتمالاً پکن را مجبور خواهد کرد که سیاست صنعتی خود را در اولویت قرار دهد و به دنبال ایجاد زنجیرههای تامین داخلی پایدار و تقویت ظرفیت تولید با فناوری پیشرفته باشد. با درک تأثیر ترامپ بر سیاست اقتصادی چین، مقامات احتمالاً حمایت از صنایع مهم استراتژیک مانند مخابرات، نیمه هادی ها و انرژی های تجدیدپذیر را دوچندان خواهند کرد. به عنوان مثال، پس از اینکه ایالات متحده در سال 2019 هوآوی را در لیست سیاه قرار داد، چین بیش از 1 میلیارد دلار کمک مالی دولتی به این شرکت ارائه کرد تا از رقابت فناوری خود اطمینان حاصل کند. در صورتی که ترامپ جنگ تجاری را احیا کند، سطوح مشابهی از حمایت میتواند متوجه سایر شرکتها شود.
در اقدامی اخیر که بر اهمیت سیاست صنعتی تأکید میکند، پکن در ماه جولای 300 میلیارد یوان را برای گسترش برنامه تبادل تجهیزات موجود و ارتقاء برنامه با هدف افزایش مصرف داخلی و در عین حال حمایت از شرکتهای تولیدی متعهد کرد. اگر تنشهای ژئوپلیتیکی تشدید شوند، ممکن است این سرمایهگذاریها افزایش یابد و فشار بیشتری بر موقعیت مالی چین وارد کند.
سرمایه گذاران از نزدیک در حال تماشای نشست NPC برای جزئیاتی هستند که می تواند مسیر اقتصادی چین را برای سال های آینده شکل دهد. ناظران بازار بر این باورند که محرک قوی می تواند بازارهای سهام کشور را که در ماه های اخیر در بحبوحه کاهش رشد با مشکل مواجه بوده اند، احیا کند. با این حال، اندازه و دامنه محرک همچنان به عوامل خارج از چین بستگی دارد. با پیروزی ترامپ، بازارها ممکن است یک بسته محرک بزرگتر را به عنوان یک سپر ضروری در برابر شوک های اقتصادی خارجی تفسیر کنند.
با این حال، برخی کارشناسان هشدار میدهند که اگرچه مداخله مالی سنگین ممکن است باعث تقویت کوتاهمدت بازارها شود، اما میتواند به قیمت ثبات اقتصادی گستردهتر تمام شود. به ویژه، افزایش بدهی شهرداری و اتکا به اوراق قرضه دولتی می تواند سیستم مالی چین را که در حال حاضر با وام های بد در بخش املاک و مستغلات دست و پنجه نرم می کند، تحت فشار قرار دهد. سیاستگذاران باید پاسخ مالی خود را به دقت تنظیم کنند تا پایداری اقتصادی بلندمدت چین را تضعیف نکنند.
هفته های آتی می تواند آزمون بزرگی برای نظارت اقتصادی شی جین پینگ باشد، زیرا او بین تقویت ثبات داخلی و آماده سازی چین برای چالش های احتمالی جهانی حرکت می کند. در حالی که انتظار میرود بدون در نظر گرفتن نتیجه انتخابات آمریکا با درجاتی از محرکها به جلو حرکت کند، بدون شک پیروزی ترامپ مستلزم اصلاح مجدد سیاستهای اقتصادی چین است.
جاه طلبی دیرینه شی برای تبدیل چین به یک مرکز تولیدی پیشرفته احتمالاً در صورت بدتر شدن مجدد روابط تجاری ایالات متحده و چین، با موانع جدیدی روبرو خواهد شد. در حالی که رهبران پکن عزم خود را برای مقابله با «تاکتیکهای قلدری» قبلی ترامپ نشان دادهاند، کاهش اخیر مصرف داخلی و ادامه مبارزات در بازار املاک و مستغلات، شکنندگی اقتصاد چین را نشان میدهد. اگر شی جینپینگ منابع را از تحریک تقاضای مصرفکننده منحرف کند و بر خودکفایی صنعتی تمرکز کند، ممکن است ایجاد یک محیط اقتصادی که سرمایهگذاری چند ملیتی را جذب میکند و اعتماد داخلی را افزایش میدهد، دشوار باشد.