هلدینگ گروه علی بابا امروز انتقال مورد انتظار خود را به فهرست اولیه در بورس هنگ کنگ تکمیل خواهد کرد. این حرکت که وضعیت آن را از درجه دوم به اولیه ارتقا می دهد، می تواند به همان اندازه که برای خود علی بابا مهم است، برای بازار مالی هنگ کنگ نیز مهم باشد. این تبدیل نقطه اوج سفر دو ساله غول تجارت الکترونیک و نقطه عطف مهمی برای بورس اوراق بهادار شهر است که بر نقش هنگ کنگ به عنوان یک مرکز مالی جهانی تاکید می کند.
صرافی های هنگ کنگ و تسویه حساب محدود (HKEX) دوره بسیار خوبی را پشت سر می گذارد. سه ماهه آوریل تا ژوئن به لطف افزایش معاملات سهام و عرضه اولیه سهام، بهترین نتایج ثبت شده را شاهد بودیم. HKEX افزایش 9 درصدی سود خالص را به 3.16 میلیارد هنگ کنگ (405 میلیون دلار آمریکا)، معادل 2.49 دلار هنگ کنگ برای هر سهم گزارش کرد. عرضه اولیه علی بابا برای ایجاد بادهای دنباله دار اضافی آماده است که به طور بالقوه به شتاب سهام می افزاید.
در حالی که یک شرکت به ندرت سرنوشت یک بازار سهام را تعیین می کند، مقیاس عظیم علی بابا و نقش محوری آن در روایت اقتصاد فناوری چین ممکن است استثنایی منحصر به فرد باشد. فهرست اولیه در هنگ کنگ به علی بابا اجازه می دهد تا جریان های قابل توجهی از سرمایه های سرزمین اصلی را جذب کند و به طور بالقوه میلیاردها دلار را به بازار گسترده هنگ کنگ هدایت کند.
دسترسی به پایتخت اصلی: یک تغییر استراتژیک
یکی از مهم‌ترین پیامدهای حرکت علی‌بابا به فهرست اولیه، واجد شرایط بودن آن برای پیوستن به Stock Connect است. این برنامه بورس هنگ کنگ را با بازارهای شانگهای و شنژن متصل می کند و خرید سهام علی بابا را برای سرمایه گذاران چینی آسان تر می کند. تحلیلگران تخمین می زنند که این امر می تواند منجر به سرازیر شدن 20 میلیارد دلار سرمایه به علی بابا در شش ماه آینده شود و اثر موجی مثبتی در بازار گسترده تر ایجاد کند.
ماروین چن، تحلیلگر بلومبرگ اینتلیجنس، خاطرنشان می کند که گنجاندن علی بابا در Stock Connect می تواند احساسات بازار را تثبیت کند. چن توضیح می‌دهد: «ما معتقدیم اضافه شدن علی‌بابا به Stock Connect تأثیر مثبتی بر سهام خواهد داشت و می‌تواند به تثبیت احساسات کمک کند، زیرا این نام در میان سرمایه‌گذاران سرزمین اصلی نام آشناست. او پیش‌بینی می‌کند که سهام علی‌بابا در سرزمین اصلی ممکن است با درصدهای دو رقمی افزایش یابد که منجر به افزایش بیشتر سهام‌های فناوری شود.
علی‌بابا علی‌رغم انتقال به فهرست اولیه در هنگ کنگ، فهرست اولیه خود را در بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) حفظ خواهد کرد. این استراتژی فهرست بندی دوگانه چندین مزیت را ارائه می دهد. سهام هنگ کنگ اغلب واکنشی خاموش به تجمعات در سرزمین اصلی چین نشان می دهد. علی بابا با حفظ حضور قدرتمند در بازار ایالات متحده، می تواند جهش رشد در نیویورک را به دست آورد و به طور بالقوه باعث افزایش اعتماد سرمایه گذاران و عملکرد سهام در هنگ کنگ شود.
عرضه اولیه عمومی علی بابا (IPO) در NYSE در سال 2014 یک رویداد مهم بود و نزدیک به 22 میلیارد دلار جمع آوری کرد که بزرگترین IPO در تاریخ ایالات متحده در آن زمان بود. این فهرست موفق توجه جهانی را به بخش فناوری رو به رشد چین جلب کرد و مایه افتخار دولت چین بود. در سال 2019، علی بابا یک فهرست ثانویه را در هنگ کنگ راه اندازی کرد و 13 میلیارد دلار اضافی جذب کرد. هفته گذشته، سهامداران طرح شرکت را برای ارتقاء سهام هنگ کنگ به وضعیت اولیه تایید کردند و راه را برای نقطه عطف امروز هموار کردند.
سالی پر از تغییر و چالش برای علی بابا
عرضه اولیه علی بابا در هنگ کنگ در زمان تحول و عدم اطمینان قابل توجهی برای این شرکت صورت می گیرد. در طول سال گذشته، علی بابا شاهد برخی از مهم ترین تغییرات در تاریخ 25 ساله خود بوده است. در مارس 2023، این شرکت اعلام کرد که به شش بخش جداگانه تقسیم شده است که هر یک بر جنبه های مختلف تجارت اصلی خود تمرکز دارد: تجارت الکترونیک داخلی، تجارت الکترونیک بین المللی، رایانش ابری، خدمات محلی، تدارکات، و رسانه و سرگرمی.
این تجدید ساختار در نظر گرفته شده بود تا به هر بخش اجازه دهد تا به طور مستقل عمل کند، با توانایی نگهداری فهرست های عمومی جداگانه. همانطور که مدیر عامل سابق دانیل ژانگ خاطرنشان کرد: “بازار بهترین آزمون تورنسل است و هر گروه تجاری و شرکت می تواند در صورت آماده شدن به دنبال جمع آوری سرمایه مستقل و عرضه اولیه سهام باشد.” سازمان‌دهی مجدد نشان‌دهنده تلاش گسترده‌تر تنظیم‌کننده‌های چینی برای مدیریت ریسک‌ها و مهار گرایش‌های انحصاری غول‌های فناوری است، حتی اگر آنها به دنبال تحریک رشد اقتصادی و ایجاد شغل هستند.
تکامل علی‌بابا در میان یک محیط نظارتی پیچیده‌تر صورت می‌گیرد. دولت چین با تاکید بر نیاز به تعادل بین نوآوری و مدیریت ریسک، کنترل‌های خود را بر بخش فناوری تشدید کرده است. این تشدید مقررات مشکلاتی را برای علی بابا ایجاد کرده است، به ویژه پس از لغو عرضه اولیه سهام شرکت فناوری مالی آنت گروپ به ارزش 35 میلیارد دلار در سال 2020، پس از آن که جک ما، یکی از بنیانگذاران علی بابا، آشکارا از رگولاتورهای چینی برای سرکوب نوآوری انتقاد کرد.
شرایط اقتصادی چین نیز بر چالش های پیش روی علی بابا افزوده است. در سه ماهه دوم سال گذشته، این شرکت رشد درآمد ضعیف‌تر از حد انتظار را تنها 4 درصد گزارش کرد در حالی که سود کاهش یافت. مدیریت علی‌بابا که اکنون توسط جوزف تسای و مدیر عامل ادی وو رهبری می‌شود، با دو معضل بزرگ مواجه است: افزایش رقابت از سوی رقبایی مانند JD.com و PDD Holdings (مالک Temu) و اقتصاد کند چین که با مصرف ضعیف و عدم تحرک زیاد مشخص می‌شود. بخش
شان یانگ، تحلیلگر شرکت آرته ریسرچ گفت: رقابت همچنان یک چالش کلیدی برای علی بابا خواهد بود. برخی از سرمایه گذاران ممکن است امید زیادی به علی بابا داشته باشند که با شروع آزمایش یک ابزار تبلیغاتی جدید در سه ماهه گذشته، پیشنهاد خود را افزایش دهد. اما اعداد واقعی که در نتایج می بینیم نشان می دهد که ممکن است مدت بیشتری طول بکشد تا این تلاش ها نتیجه دهد.
مشکلات اقتصادی چین و تاثیر آن بر علی بابا
عملکرد اقتصادی چین به دقت رصد می شود و نتایج مالی علی بابا اغلب به عنوان فشارسنج سلامت کلی اقتصادی این کشور در نظر گرفته می شود. عملکرد شرکت با روند هزینه های مصرف کننده و شاخص های اقتصادی گسترده تر در هم تنیده است. یک چالش قابل توجه برای علی بابا عدم تمایل مردم چین به هزینه است. مصرف کنندگان چینی در ماه ژوئیه پول کمتری در بانک گذاشتند اما هزینه های خود را افزایش ندادند که نشان دهنده چشم انداز محتاطانه رشد اقتصادی تا پایان سال 2024 است.
تامی زی، رئیس تحقیقات چین بزرگ در بانک OCBC توضیح می دهد: کاهش رشد پس انداز مازاد نسبت به سال گذشته هنوز به افزایش مصرف تبدیل نشده است. این را می توان به کاهش بدهی خانوارها از طریق پرداخت زودهنگام وام ها و انتقال سپرده ها به محصولات مدیریت ثروت نسبت داد.» این روند پیامدهای فوری برای علی‌بابا دارد که مدل کسب‌وکار آن شامل تجارت الکترونیک، خدمات مالی، رایانش ابری و موارد دیگر می‌شود و به پایگاه عظیم کاربران اینترنت چین ارائه می‌کند.
اصلاحات سیاست اقتصادی می تواند نقطه عطفی برای علی بابا و کل اقتصاد چین باشد. تاکنون، سیاست گذاران چینی گام های جسورانه ای برای تحریک هزینه های مصرف کننده برنداشته اند که می تواند مسیر رشد علی بابا را مختل کند. برخی از اقتصاددانان پیشنهاد می کنند که چین باید اوراق قرضه دولتی ویژه خود را برای تامین مالی رشد و تحریک هزینه ها افزایش دهد. ژانگ مینگ، معاون مؤسسه مالی و بانکداری آکادمی علوم اجتماعی چین، افزایش قابل توجهی در اوراق قرضه دولتی، به طور بالقوه تا 3 تریلیون یوان (420 میلیارد دلار) را توصیه می کند.
ژانگ می‌گوید: «اگر به سطح 3 درصد کسری بودجه مرکزی پایبند باشیم، صرف نظر از آنچه که لازم باشد، هزینه‌های مالی ناگزیر کاهش می‌یابد و طرفدار چرخه‌ای می‌شود. برخی اقتصاددانان بر این باورند که افزایش نسبت کسری بودجه می تواند رونق بسیار مورد نیاز اقتصاد را فراهم کند و در نتیجه به نفع علی بابا و سایر شرکت های متمرکز بر مصرف کننده باشد.
رایانش ابری: چراغی از رشد
علی‌رغم چالش‌ها، تلاش علی‌بابا در رایانش ابری نویدبخش است. این شرکت رشد متوسط 5.9 درصدی را در این بخش گزارش کرده است که تا حد زیادی به دلیل تمرکز استراتژیک مدیرعامل Eddie Wu بر خدمات ابری و هوش مصنوعی است. این رشد در رایانش ابری به جبران کاهش در سایر زمینه‌ها کمک می‌کند، مانند کاهش ۱ درصدی درآمد از پلتفرم‌های بزرگ تجارت الکترونیک Taobao و Tmall. رایانش ابری یک حوزه کلیدی از رشد آینده علی بابا را نشان می دهد، با پتانسیل افزایش عملکرد مالی آن و جذابیت برای سرمایه گذاران.
انتقال علی بابا به یک فهرست اصلی در بورس اوراق بهادار هنگ کنگ یک لحظه مهم برای شرکت و شهر بود. به‌عنوان یکی از شناخته‌شده‌ترین غول‌های فناوری چین، عملکرد علی‌بابا به‌عنوان شاخصی از روندهای اقتصادی گسترده‌تر و تمایل سرمایه‌گذاران به دقت بررسی خواهد شد. موفقیت این فهرست می‌تواند سایر شرکت‌های بزرگ چینی را جذب کند تا از این روند پیروی کنند و موقعیت هنگ کنگ را به عنوان یک مرکز مالی جهانی بیشتر تقویت کند.
لورا وانگ، تحلیلگر مورگان استنلی، خاطرنشان می کند که اگرچه جریان های سرمایه اولیه از سوی سرمایه گذاران سرزمین اصلی ممکن است اندک باشد، انتظار می رود در طول زمان رشد کنند. وانگ با برآورد حدود 12 میلیارد دلار در شش ماه اول پس از فهرست شدن، که حدود 7 درصد از کل سهام علی‌بابا را تشکیل می‌دهد، می‌گوید: «ما انتظار داریم مقداری ورودی داشته باشیم، اما نه چندان.
در حالی که هنگ کنگ و علی بابا مسیر خود را از طریق آب های نامطمئن ترسیم می کنند، این امید وجود دارد که سیاست های اقتصادی تهاجمی پکن باعث افزایش هزینه های مصرف کننده و رشد اقتصادی شود. احیای اقتصاد چین نه تنها ثروت علی بابا را افزایش می دهد، بلکه موقعیت هنگ کنگ را به عنوان یک مرکز مالی بزرگ نیز افزایش می دهد. در حال حاضر، عرضه اولیه علی بابا در هنگ کنگ، گامی مهم در این مسیر است که فرصت های جدیدی را ارائه می دهد و پایه و اساس رشد آینده را می گذارد.